1Q26 Review: 단기 실적 너머 현지 생산이라..012450

• 01투자의견은 매수이며 목표주가는 1,750,000원이다.
• 0226년 지상방산 및 항공우주 관련 가치를 산정할 때 12개월 선행 EV/EBITDA 멀티플 35.2배를 적용했다.
• 03목표주가는 상장 자회사 가치에 대한 SOTP 방식으로 산출했다.
• 04목표주가 하향은 지상방산 실적 추정치 하향과 26년 운전자본 증가에 따른 순차입금 증가 영향 때문이라고 제시했다.
• 05현지 거점 기반 방위산업 점유율 확대라는 투자포인트는 유지된다고 밝혔다.

• !지상방산 실적 추정치가 추가로 하향될 경우 목표주가에 부담이 될 수 있다.
• !26년 운전자본 증가가 이어지며 순차입금이 늘어날 경우 목표주가에 부담이 될 수 있다.

본문

투자의견은 매수이며 목표주가는 1,750,000원으로 제시되었고, 하향 사유는 지상방산 실적 추정치 하향과 26년 운전자본 증가로 인한 순차입금 증가 영향 때문임. 26년 지상방산·항공우주 가치는 12개월 선행 EV/EBITDA 35.2배를 적용했으며 목표주가는 상장 자회사 가치 SOTP 방식으로 산출함. 현지 거점 기반 방위산업 점유율 확대 포인트는 유지된다고 설명됨.