높은 기대치 충족하는 양호한 실적111770

• 011분기 매출 8,958억원, 영업익 1,204억원으로 컨센서스 상회
• 02OEM 수주 증가와 자회사 Scott 적자폭 축소로 실적 개선
• 03현재 주가 PER 6.1배로 밸류매력, 고유가 리스크 제한적

본문

[한 줄 결론]

1분기 OEM 수주 호조와 자회사 Scott의 적자폭 대폭 감소로 시장 기대치를 상회하는 실적을 기록했으며, 고유가 우려는 주가에 반영되어 매수 투자의견과 목표주가 140,000원을 유지합니다.

[핵심 포인트]

• 1분기 연결 매출액은 8,958억원으로 전년 동기 대비 10% 증가했고, 영업이익은 1,204억원으로 46% 증가하며 시장 컨센서스를 상회하는 양호한 실적을 시현했습니다.

• OEM 부문은 아크테릭스, VFC 등 상위 고객사들의 안정적인 수주로 달러 기준 매출이 약 9% 성장했고, 환율 효과와 더불어 영업이익이 전년 동기 대비 16% 증가했습니다.

• 자회사 Scott은 자전거 업황 개선과 재고 할인판매 감소로 영업적자가 전년 동기의 -160억원에서 -23억원으로 대폭 축소되었으며, 환율 상승 효과를 고려하면 실질적 손익분기점 수준까지 회복했습니다.

[투자 시사점]

중동 지역의 전쟁으로 인한 고유가가 당장의 원가율에 미치는 영향은 제한적이며 관련 우려는 이미 주가에 반영되었지만, 향후 유가 변동성 확대 시 비용 증가 가능성은 점검해야 합니다. 다만 현재 주가는 12개월 선행 주가수익비율(PER) 6.1배 수준으로 과거 대비 밸류에이션 매력이 부각되어 추가적인 하락 위험은 제한적입니다.