높은 주가 탄력성402340

• 01투자의견 매수 유지, 목표주가 1,450,000원으로 32.7% 상향
• 021Q26 영업이익 최대치, SK하이닉스 실적 호조가 성장 동력
• 03자사주 매입 400억원·현금배당 1,550원으로 주주환원 확대, NAV 할인 축소 요인

본문

[한 줄 결론]

SK스퀘어에 대해 투자의견 매수를 유지하고 목표주가를 1,450,000원으로 32.7% 상향 조정합니다.

[핵심 포인트]

• SK스퀘어의 1Q26 연결 영업이익은 SK하이닉스 지분법 이익 증가에 힘입어 분기 사상 최대인 8.3조원을 기록하였으며, SK하이닉스의 2026년 순이익 컨센서스가 205조원으로 예상되어 실적 개선을 견인할 전망입니다.

• SK스퀘어 NAV에서 98.6%를 차지하는 SK하이닉스의 코스피 내 시가총액 비중이 금융투자협회 공시 비중을 크게 상회함에 따라 단일종목 편입한도 룰에 의한 기관투자자 수요 확대 가능성이 높아졌고, 이는 SK하이닉스 대비 높은 베타와 주가 탄력성의 주요 원인입니다.

• SK스퀘어는 2026년 중 400억원 규모의 자사주 매입과 주당 1,550원의 현금배당을 예정하고 있어 주주환원 확대가 기존 NAV 대비 할인율(47.3%) 축소 요인으로 작용할 것입니다.

[투자 시사점]

SK하이닉스의 해외 DR 추진 과정에서 SK스퀘어가 20% 이상의 지분율을 유지하기 위한 자금 조달 부담이 발생할 수 있으나, SK하이닉스의 추가적인 주가 상승이 예상되는 만큼 SK스퀘어에 대한 비중 확대 전략이 유효합니다.