원재료 부담도 상쇄할 소재 역량357780

• 01원재료비 부담에도 반도체 식각액·2차전지 리드탭 매출 성장으로 실적 개선 기대
• 022026년 매출 1조 828억원, 영업익 1,893억원으로 상반기보다 하반기 성장 가속 예상
• 03초산계 매출 파운드리향 확대와 중장기 매출 다각화가 밑받침되며 BUY와 목표가 유지

본문

[한 줄 결론]

원재료비 상승 부담에도 불구하고 반도체 선단화 및 고적층화에 따른 소재 수요 증가와 핵심 고객사 파운드리向 초산계 매출 확대가 실적 성장을 견인할 전망이므로, 투자의견 BUY와 목표주가 580,000원을 유지합니다.

[핵심 포인트]

• 2026년 1분기 연결 실적은 매출액 2,638억원(전년동기 대비 +25.9%), 영업이익 447억원(전년동기 대비 +24.0%)을 기록하며 긍정적인 업황 속에 핵심 사업인 반도체 식각액과 2차전지 리드탭 매출이 모두 성장했습니다.

• 2026년 연간 실적은 매출액 1조 828억원(전년동기 대비 +17.3%), 영업이익 1,893억원(전년동기 대비 +41.6%)으로 추정되며, 하반기부터 핵심 고객사 파운드리向 초산계 매출이 본격화되어 성장세가 가팔라질 전망입니다.

• 현재 주가는 IT 소부장 섹터에 대한 차익 실현 영향으로 목표주가와의 괴리율이 확대되었으나, 글로벌 소재 Peer 평균 12개월 선행 주가수익비율(P/E) 대비 10% 할인한 목표 P/E 24배를 적용한 기업가치는 여전히 합리적이라고 판단합니다.

[투자 시사점]

지정학적 리스크로 인한 원재료비 부담은 변수이나, 슈퍼사이클 속 우호적인 가격 정책과 경쟁사 전환 투자로 인한 물량 감소 효과를 최소화하고 있어 수익성 개선이 기대됩니다. 유리기판, HBF 등 신규 어플리케이션 확대에 따른 중장기적인 매출처 다각화 가능성은 긍정적인 기회 요인입니다.