1Q26 Re: 하반기를 기대해보자069620

• 011Q26 대웅제약의 매출액은 약 3,357억원으로 전년 대비 증가했으며 컨센서스에 부합했다.
• 021Q26 영업이익은 약 274억원으로 전년 대비 감소했으며 OPM은 약 8.2% 수준이었다.
• 03영업이익이 하회한 원인은 ETC 유통채널 효율화 과정에서 재고 반품 및 수수료 정산 영향으로 ETC 사업부의 원가율과 판관비가 상승했기 때문이다.
• 04거래 도매처를 10개 권역으로 구분해 블록형 거점 도매형으로 전환하면서 기존 거래처 간 재고 이슈로 매출이 일시적으로 감소했으며 그 영향은 2분기까지 이어질 것으로 전망된다.
• 05펙수클루는 1Q26 매출이 약 192억원으로 감소했으나 실 처방액 기준으로는 약 265억원을 기록했다.

• !ETC 유통채널 효율화에 따른 재고 반품 및 수수료 정산 영향이 원가율과 판관비를 높여 실적 변동성을 만들 수 있다.
• !블록형 거점 도매형 전환 과정에서 발생한 재고 이슈로 매출 감소가 2분기까지 영향을 줄 수 있다.

본문

1분기 매출액은 약 3,357억원으로 전년 대비 증가했으며 컨센서스에 부합했다. 영업이익은 약 274억원으로 전년 대비 감소했고 OPM은 약 8.2% 수준이었다. 영업이익 하회는 ETC 유통채널 효율화 과정의 재고 반품·수수료 정산 영향과 블록형 도매형 전환으로 인한 재고 이슈가 원인으로, 매출 감소 영향은 2분기까지 이어질 전망이다.