대체불가009150

• 01삼성전기의 목표가 160만원으로 상향, 매수 유지
• 022027년 Si Cap 매출 약 5500억원, 초기 영업이익률 20% 예상
• 03MLCC·ABF ASP 상승과 대규모 수주로 수익성 개선 가시성 증가

본문

[한 줄 결론]

삼성전기의 적정주가를 160만원으로 56.9% 상향 조정하며 매수 의견을 유지하는데, 이는 1조 5,570억원 규모의 Si Cap 대규모 수주와 MLCC 및 ABF 기판의 ASP 상승으로 2027년 영업이익 추정치를 기존 대비 18.1% 상향 조정했기 때문입니다.

[핵심 포인트]

• 금일 공시된 1조 5,570억원 규모의 Si Cap 수주를 바탕으로 2027년 Si Cap 매출을 약 5,500억원으로 추정하며, 초기 수익성은 영업이익률 20% 전후로 예상되나 물량 확대에 따른 추가 수익성 개선이 가능할 것으로 판단됩니다.

• MLCC의 2027년 ASP 상승률 가정을 기존 14.0%에서 22.6%로 상향 조정했는데, 이는 유통업체단 가격 인상 통보, 경쟁사의 제한적인 증설 계획에 따른 수급 개선, 그리고 800VDC 도입으로 고전압 MLCC 시장이 본격 개화되기 때문입니다.

• 패키지솔루션의 2027년 ASP 상승 가정을 기존 23.6%에서 31.5%로 상향 조정했으며, 이는 AI·CPU 수요 증가와 경쟁사들의 제한적 생산능력에 따른 쇼티지 심화, 주요 원자재 가격 인상에 기인하며 동사가 북미 주요 기업의 메인 벤더라는 점에서 중장기 성장 가시성이 높습니다.

[투자 시사점]

Si Cap 수주는 다수의 빅테크 고객사로 확대될 가능성이 있어 구조적 성장 동력으로 작용할 전망이며, IT향 MLCC의 오버서플라이 부담 완화와 Murata의 추가 증설 중단은 동사의 실적 추정치 상향에 대한 가시성을 높여줍니다.