보릿고개 딛고 다시 성장

• 01두산테스나는 CIS와 AP 등 다양한 시스템 반도체 제품에 대해 고객에게 테스트 서비스를 제공하고 후공정 사업도 수행하는 두산그룹 IT 계열사다.
• 02두산테스나의 매출은 웨이퍼 테스트, 패키지 테스트, DP 사업 3개 부문으로 구성되며 2025년 사업보고서 기준 비중은 각각 92.5%, 5.9%, 1.6%다.
• 03리포트는 서비스 고객과 제품의 다변화로 인한 수혜 기대가 투자포인트라고 제시한다.
• 04리포트는 중장기적으로 DP 사업의 성장을 기대하는 것이 투자포인트라고 설명한다.
• 05리포트는 향후 대형 설비투자 진행에 따른 매출 성장 가시화와 최종 고객 다변화로 외형 성장이 확대될 가능성을 언급한다.

• !리포트는 높은 주력 사업 집중도 때문에 리스크가 존재하며, DP 사업의 안정화가 달성되면 쏠림이 점차 완화될 수 있다고 본다.
• !리포트는 이미 높은 밸류에이션 부담이 존재하나, 시장 기대만큼 진행이 확인될 경우 추가적인 기업가치 상승 가능성도 있다고 언급한다.

본문

두산테스나는 웨이퍼 테스트 매출 비중이 92.5%로 가장 크고, 2025년 사업보고서 기준 패키지 테스트 5.9%, DP 1.6%로 구성된다. 2025년 주가수익률은 113.2%, 2026년 초~5/12 구간 수익률은 171.7%이며, 서비스·제품 다변화와 DP 사업 성장, 대형 설비투자에 따른 매출 성장 가시화 가능성이 투자포인트로 제시된다. 다만 높은 주력 집중도와 밸류에이션 부담이 리스크로 언급된다.