26년 기대 이상으로 하드캐리 할 중국법인

• 01목표주가를 10만원에서 11만원으로 상향하고 투자의견은 매수를 유지했다.
• 02목표주가는 2026년 예상 BPS 172,429원에 PBR 0.64배를 적용해 산출했다.
• 03적용 멀티플을 기존 대비 10% 할증했다.
• 0425년 하반기부터 중국 염화칼륨 수급 타이트로 판가 인상이 이어졌다고 설명했다.
• 05이란 사태로 질소(N)와 인산(P) 계열 비료 공급 차질이 발생해 칼륨(K) 비료 대체 수요가 늘고, 그 결과 판매가격 추가 인상과 판매량 증가가 기대된다고 제시했다.

본문

목표주가가 10만원에서 11만원으로 상향되었고, 투자의견은 매수를 유지했다. 2026E 예상 BPS 172,429원에 PBR 0.64배를 적용해 산출했으며 적용 멀티플은 기존 대비 10% 할증했다. 25년 하반기부터 중국 염화칼륨 수급 타이트로 판가 인상이 이어지고, 이란 사태로 질소·인산 공급 차질이 발생해 칼륨 비료 대체 수요가 늘며 판매가격 추가 인상과 판매량 증가가 기대된다고 설명했다.