과도한 낙관에 대한 경계심 유지

• 014Q25 매출액은 23.7조원으로 전년 대비 1% 증가했으나, 영업이익은 1조 9,834억원으로 전년 대비 18% 감소했다.
• 024Q25 영업이익은 시장 기대치 3조 4,264억원을 하회했다.
• 03연료비와 구입전력비가 전년 대비 각각 5.8%와 5.0% 감소했음에도, 기타 영업비용이 예상치를 크게 상회했다.
• 04온실가스배출비용과 원전 사후처리 비용 인상에 따른 충당부채 확대와 관련 비용 증가가 4분기에 집중된 영향을 주었다.
• 05원전 사후처리 충당부채 규모가 이전 대비 확대된 만큼 관련 비용이 올해 실적에 영향을 줄 수 있다고 판단했다.

• !원전 사후처리 충당부채 확대에 따른 관련 비용 증가가 올해 실적에 영향을 줄 수 있다는 점이 리스크로 제시됐다.
• !온실가스배출비용과 원전 사후처리 비용 인상에 따라 비용이 늘어날 수 있다는 점이 부담 요인으로 언급됐다.
• !제조업 가동률 부진과 산업용 전기 요금 인상 여파로 산업용 전력 판매량이 3년 연속 역성장 추세를 이어갈 수 있다는 점이 불확실성으로 제시됐다.

본문

4분기 매출은 23.7조원으로 전년 대비 1% 증가했으나, 영업이익은 1조 9,834억원으로 18% 감소했다. 또한 영업이익은 시장 기대치 3조 4,264억원을 하회했다.

연료비·구입전력비는 감소했지만 기타 영업비용이 예상치를 크게 웃돌았고, 온실가스배출비용 및 원전 사후처리 비용 인상에 따른 충당부채 확대 영향이 집중됐다.