심방세동 파이프라인 가치 반영 시작

• 01목표주가는 상향 조정되었으며 155,000원으로 제시되었다.
• 02목표주가는 영업가치와 파이프라인 가치를 합산해 산정되었고 영업가치는 1.7조원, 파이프라인 가치는 2,107억원으로 설명되었다.
• 03영업가치는 12개월 선행(12MF) EBITDA에 유한양행을 제외한 국내 상위 제약사 평균 EV/EBITDA 13.5배를 적용해 산정되었다.
• 04파이프라인 가치는 2023년 11월 노바티스에 기술수출한 CKD-510(PKN605)의 가치로 제시되었다.
• 05노바티스는 2023년 10월 심방세동 임상 2상에 진입했으며 4분기 2025 파이프라인 업데이트에서 CRM 임상 2상 파이프라인으로 공식 편입했다고 설명되었다.
• 06리포트의 가정에 따른 CKD-510의 rNPV는 2,107억원으로 제시되었다.

본문

목표주가는 110,000원에서 155,000원으로 상향 조정되었으며, 12MF EBITDA 기준 영업가치 1.7조원과 파이프라인 가치 2,107억원을 합산해 산정되었다. 파이프라인 가치는 2023년 11월 기술수출한 CKD-510(PKN605)의 rNPV 2,107억원으로 제시되었고, 노바티스의 임상 2상 진입 및 CRM 임상 2상 파이프라인 공식 편입 내용이 반영되었다.