잠재 수요는 견조한 상황

• 01목표주가는 48,000원이며 투자의견은 매수를 유지한다.
• 024분기 실적은 시장 컨센서스를 하회했다.
• 03주기기 매출은 회복됐으나 비용 부담 증가로 실적이 부진했다.
• 044분기 누적 신규 수주 규모는 72MW로 전년 대비 소폭 감소했다.
• 052024년 CHPS 낙찰 물량 중 68MW가 2026년으로 이월된 영향이 신규 수주 감소에 반영됐다.
• 062026년에는 이월된 68MW에 2025년 낙찰 물량과 해외 수주를 감안할 때 양호한 수주 흐름이 기대된다.
• 072026년 기준 밸류에이션은 PBR 8.0배, PSR 5.2배로 제시된다.

• !단기적인 실적 방향성 전환이 쉽지 않은 상황으로 해석된다.

본문

목표주가는 48,000원이며 투자의견은 매수를 유지한다. 4분기 실적은 시장 컨센서스를 하회했으며, 주기기 매출 회복에도 비용 부담 증가로 실적이 부진했다. 4분기 누적 신규 수주는 72MW로 전년 대비 소폭 감소했으며, 2024년 CHPS 낙찰 물량 68MW가 2026년으로 이월된 영향이 반영된 것으로 설명된다.