우호적인 업황과 강화된 주주환원

• 01LS의 목표가는 280,000으로 제시되었고 투자의견은 매수이다.
• 024Q25 매출액은 9.0조원이며 전년동기 대비 26.5% 증가로 설명된다.
• 034Q25 영업이익은 2,592억원이며 전년동기 대비 13.0% 감소로 제시된다.
• 04금속가격과 환율 상승의 영향으로 MnM 매출이 45.8% 증가하며 외형 성장을 견인했다고 설명한다.
• 0526년에는 전선 제품믹스 개선과 4분기 테넷 프로젝트 매출 인식이 예상되며 제련수수료 하락에도 불구하고 황산과 귀금속 등 수익성 중심 제품군 확대를 통해 MnM 실적이 개선될 것으로 전망한다.

• !MnM을 제외한 전선은 저수익 제품군의 매출비중 확대로 인해 영업이익이 전년동기 대비 27.5% 감소했다고 설명한다.
• !트랙터의 비수기 영향으로 엠트론이 영업적자를 기록했다고 언급한다.

본문

목표가는 280,000원이며 투자의견은 매수로 제시되었다. 4Q25 매출은 9.0조원(전년동기 대비 +26.5%)이고 영업이익은 2,592억원(전년동기 대비 -13.0%)이다. 26년에는 전선 믹스 개선과 테넷 프로젝트 매출 인식, MnM 수익성 중심 제품군 확대를 통해 MnM 실적 개선이 전망된다.