무형자산 상각의 의미

• 01목표주가는 220,000원으로 제시되었고 투자의견은 매수를 유지한다.
• 024분기 영업이익이 시장 기대치를 하회했으며 이는 회계기준 변경에 따른 매출 증가 영향에도 감익 흐름이 나타난 데 따른 것이다.
• 03감익 기조의 원인으로 기존 수주잔고가 소진되고 있다는 점이 제시되었다.
• 04새울 3, 4호기 등 준공을 앞둔 설비가 늘어 외형 성장이 다소 느리게 나타나지만 체코 두코바니 원전 설계 매출 인식에 따라 점진적인 개선이 기대된다고 본다.
• 052026년 기준 PER은 126.6배, PBR은 8.7배로 제시되었다.

• !기존 수주잔고 소진으로 인해 감익 기조가 이어질 수 있다는 점이 제시되었다.
• !준공을 앞둔 설비 증가로 외형 성장이 느리게 나타날 수 있다는 점이 언급되었다.

본문

목표주가는 220,000원이며 투자의견은 매수를 유지한다. 4분기 영업이익이 시장 기대치를 하회했는데, 회계기준 변경에 따른 매출 증대에도 감익 흐름이 나타났으며 원인으로 기존 수주잔고 소진이 제시되었다. 2026년 PER 126.6배, PBR 8.7배로 제시되었고, 준공 설비 증가로 외형 성장 속도는 느릴 수 있으나 체코 두코바니 원전 설계 매출 인식에 따른 점진적 개선이 기대된다고 본다.