바닥 찍고 개선되는 이익의 흐름

• 01투자의견은 Buy를 유지하며 목표주가를 110,000원에서 124,000원으로 상향했다.
• 02LG이노텍을 제외한 동사의 2026년 영업이익 추정치를 기존 대비 상향 조정해 2.6조원으로 전망했다.
• 03적용 배수를 0.9배에서 1.0배로 조정했으며 B2B 중심의 사업 체질 개선과 비용 효율화로 이익 흐름이 바닥을 지난 것으로 판단했다.
• 041Q26은 계절적 성수기인데다 고정비 절감 효과가 첫 반영되는 분기로 실적 기대가 가능하다고 제시했다.
• 05동사는 2025년 연간 인력 효율화 비용 4,000억원을 집행했으며 해당 비용은 2~3년에 걸쳐 회수될 전망이라고 밝혔다.

• !관세 비용이 온기로 반영될 경우 비용 부담이 커질 수 있으며 실제 부담은 2,000억원~3,000억원 수준으로 제한될 것으로 전망했지만 관련 변수를 리스크로 설명했다.
• !연중 수요 환경이 2026년에도 어려울 수 있으며 이에 따라 수익성 유지 여부가 중요하다고 언급했다.

본문

투자의견은 Buy이며 목표주가를 110,000원에서 124,000원으로 상향했다. 1Q26 및 2026년 전망에서 적용 배수를 0.9배에서 1.0배로 조정하고 B2B 중심 체질 개선과 비용 효율화로 이익 흐름이 바닥을 지난 것으로 판단했으며 2026년 영업이익 추정치는 2.6조원이다. 2025년 인력 효율화 비용 4,000억원을 집행했으며 2~3년에 걸쳐 회수될 전망으로 제시됐다.