LG전자

• ▸목표주가를 230,000원으로 상향하고 투자의견 BUY를 유지하며, 구조조정을 통한 이익 체력 개선과 로봇·AI 신사업 모멘텀을 긍정적으로 평가합니다.
• ▸2026년 연결기준 영업이익은 전년 대비 55% 증가한 3조 8,000억원으로 전망되며, 강도 높은 비용 절감과 MS 부문의 흑자전환으로 이익 체력이 대폭 개선될 전망입니다.
• ▸휴머노이드 로봇용 액츄에이터 양산체제 구축 및 클로이드 PoC 일정을 상반기로 단축하는 등 로봇 사업이 공격적으로 가속화되고 있으며, 엔비디아와의 AI 협업 논의도 모멘텀으로 작용하고 있습니다.
• ▸2026년 1분기 영업이익은 1조 6,737억원으로 전년 동기 대비 35% 증가하며 컨센서스를 상회했고, 목표주가는 2026년 예상 BPS에 5년 PBR 밴드 상단인 1.60배를 적용하여 산출했습니다.

주요 사업부의 체질 개선으로 수익성 개선이 가시화되고 있으나, ES 부문은 소비심리 위축과 원가 상승으로 실적 부진이 지속되고 있어 대외 불확실성을 주시할 필요가 있습니다. 다만 데이터센터 쿨링 사업 수주 증가와 로봇 밸류체인 진입 본격화가 이를 상쇄할 기회 요인입니다.

• ▸1분기 어닝 서프라이즈와 밸류에이션 매력을 바탕으로 목표주가를 180,000원으로 상향하고 매수 의견을 유지합니다.
• ▸1분기 영업이익은 1조 6,737억원으로 전년 동기 대비 33% 증가하며 컨센서스 1조 3,818억원을 21.1% 상회했고, 이는 마케팅비 절감과 전장 사업 호조에 기인합니다.
• ▸2분기 영업이익은 컨센서스에 부합하는 9,566억원으로 전망되나, 현재 전망치에 미포함된 북미 관세 환급금이 반영될 경우 추가적인 실적 업사이드가 존재합니다.
• ▸목표주가는 과거 호황기 평균 PBR 1.26배를 반영하여 산출했으며, 현재 주가는 26년 선행 PBR 0.9배 수준으로 밸류에이션 매력이 부각됩니다.

IT 대형주 중 수급 소외 강도가 높지만, 수요 및 비용 우려가 주가에 상당 부분 반영된 반면 실제 업황은 이를 상회하고 있어 저점 매수 기회로 판단합니다. 다만 HVAC, 로봇, AI 가전 등 모멘텀 현실화 여부가 주가 상승의 동력이 될 것입니다.

• ▸투자의견 매수를 유지하며, 2025년 말 구조조정을 통한 비용 구조 개선과 전장(VS) 사업부의 수익성 정상화로 실적 개선세가 뚜렷해 목표주가를 160,000원으로 상향 조정합니다.
• ▸26년 1분기 연결 영업이익은 1조 3,757억원으로 전년 동기 대비 21.3% 증가했으며, 특히 MS 사업부가 비용 구조 개선과 제품믹스 효과로 흑자 전환하고 VS 사업부 영업이익이 69.1% 급증하며 실적 개선을 주도했습니다.
• ▸26년 2분기 연결 매출액은 전년 동기 대비 6.7% 증가한 18조 782억원, 영업이익은 30.4% 증가한 8,109억원으로 전망되어 전 사업부의 성장세가 유지될 것으로 예상합니다.
• ▸목표주가를 기존 120,000원에서 160,000원으로 33.3% 상향 조정했으며, 이는 실적 추정치 상향 조정과 함께 관계사 시가총액 증가분 및 EBITDA 상승을 반영한 결과입니다.

비용 구조 개선과 VS 사업부의 안정적인 수익성 회복으로 실적 개선 폭이 클 것으로 기대되나, HS와 ES 사업부는 원자재 비용 상승과 경쟁 심화로 수익성이 하락하고 있어 사업부별 차별화된 점검이 필요합니다.

• ▸LG전자에 대한 투자의견 BUY를 유지하고 목표주가를 180,000원으로 상향하며, 1Q26 영업이익이 전년 동기 대비 32.9% 증가한 1조 6,737억원을 기록하며 한 분기 만에 OPM 7.1%로 정상화되었습니다.
• ▸1Q26 연결 매출액 23.7조원(YoY +4.3%), 영업이익 1조 6,737억원(YoY +32.9%, OPM 7.1%)을 기록하며 4Q25 영업적자에서 흑자 전환에 성공했고, HS·VS 사업본부는 사상 최대 분기 매출을 달성했습니다.
• ▸MS사업본부는 프리미엄 TV와 webOS 플랫폼 확대로 전년 대비 흑자 전환에 성공했으며, HS사업본부는 구독 확대 및 투트랙 전략을 통해 성장을 지속하고 있습니다.
• ▸VS사업본부는 사상 최대 매출과 영업이익을 동시에 달성했으며, LG마그나의 멕시코·헝가리 법인이 순차적으로 가동됨에 따라 성장세가 지속될 전망입니다.

엔비디아와의 로봇·AI 데이터센터·모빌리티 분야 피지컬 AI 협업 확대 합의로 AI 플랫폼주로의 리레이팅이 기대되지만, 메모리 슈퍼사이클에 따른 원가 부담 확대가 변수로 작용할 수 있어 PC 제품군에 15~20% 판가 인상이 적용되고 있습니다.

• ▸목표주가를 기존 12.4만원에서 16.5만원으로 상향 조정하며, 이는 견고한 이익체력 증명과 로보틱스 사업의 청사진이 하반기부터 부각될 것이라는 전망에 근거합니다.
• ▸1분기 26년 실적에서 TV 사업을 담당하는 MS 부문이 인력 효율화와 OLED TV 확판을 통해 7.2%의 영업이익률을 기록하며 드라마틱한 턴어라운드를 시현했고, 이에 따라 26년과 27년 영업이익 추정치를 각각 +20%, +19% 높인 4.2조원과 4.5조원으로 상향 조정했습니다.
• ▸동사는 2026년 상반기 액츄에이터 양산 및 초도 판매, 하반기 외부 판매, 그리고 2028년 가정용 휴머노이드 양산을 계획하고 있으며, 이러한 로드맵이 가시화될수록 밸류에이션 재평가 가능성이 높아질 것으로 판단합니다.
• ▸동사는 세탁기·에어컨 모터 양산 경험을 바탕으로 글로벌 최고 수준의 모터 기술력과 안정적인 희토류 공급망을 보유하고 있으며, 여기에 감속기 내재화까지 추진하여 액츄에이터의 3대 핵심 요소를 모두 확보할 계획입니다.

로보틱스 시장 개화 시 원가 경쟁력 확보를 위한 외판 수요가 확대될 것으로 전망되며, 엔비디아와의 파운데이션 모델 협업을 통해 차별화된 가정용 휴머노이드 출시 로드맵이 가시화되는 것이 주가 재평가의 중요한 기회 요인입니다.

• ▸비용절감 및 희망퇴직으로 BEP 수준의 적자 축소 가능성 (상향)
• ▸MS 본부 회복세에 따른 전체 실적 개선 기대 (상향)
• ▸MS 부문 PC 매출 비중 5%로 수익성 악화 우려 제한적 (기존)
• ▸거시환경 불확실성 지속 속 리레이팅 근거 확충 (신규)

• ▸LG전자의 1분기 호실적과 B2B 및 AI 사업 경쟁력 강화를 반영하여 투자의견 매수(BUY)와 목표주가 160,000원을 유지합니다.
• ▸2026년 1분기 연결 영업이익은 1.67조원으로 전년 동기 대비 32.9% 증가하며 시장 컨센서스를 상회했고, 이는 MS 부문의 흑자전환과 VS 부문의 사상 최고 영업이익률 6.9% 달성에 기인합니다.
• ▸MS(TV) 부문은 인력 효율화로 고정비가 감소한 가운데 동계올림픽 특수로 프리미엄 TV 판매가 증가하여 영업이익률 7.2%를 기록하며 4개 분기 만에 흑자전환에 성공했습니다.
• ▸2026년 연간 영업이익은 4조 1,340억원으로 전년 대비 66.8% 증가할 것으로 추정되며, 글로벌 기업과의 AI 협력 및 HVAC 등 B2B 신성장 사업이 순항 중입니다.

MS 부문의 수익성 개선이 2분기에도 지속될 전망이며 LG이노텍 실적 호조가 연결 이익을 추가로 확대할 기회 요인입니다. 다만 ES 부문은 중동 전쟁으로 인한 물류비 증가와 수요 둔화라는 단기 리스크에 직면해 있습니다.