밸류에이션콜: 어닝서프. 관세환급 대기 중066570

• 011분기 영업이익 1조 6,737억원으로 컨센서스 상회, 매수 의견 유지
• 02북미 관세환급 반영 시 추가 실적 업사이드 가능
• 03목표가 180,000원, 현재 주가 26년 선행 PBR 0.9배로 밸류에이션 매력

본문

[한 줄 결론]

1분기 어닝 서프라이즈와 밸류에이션 매력을 바탕으로 목표주가를 180,000원으로 상향하고 매수 의견을 유지합니다.

[핵심 포인트]

• 1분기 영업이익은 1조 6,737억원으로 전년 동기 대비 33% 증가하며 컨센서스 1조 3,818억원을 21.1% 상회했고, 이는 마케팅비 절감과 전장 사업 호조에 기인합니다.

• 2분기 영업이익은 컨센서스에 부합하는 9,566억원으로 전망되나, 현재 전망치에 미포함된 북미 관세 환급금이 반영될 경우 추가적인 실적 업사이드가 존재합니다.

• 목표주가는 과거 호황기 평균 PBR 1.26배를 반영하여 산출했으며, 현재 주가는 26년 선행 PBR 0.9배 수준으로 밸류에이션 매력이 부각됩니다.

[투자 시사점]

IT 대형주 중 수급 소외 강도가 높지만, 수요 및 비용 우려가 주가에 상당 부분 반영된 반면 실제 업황은 이를 상회하고 있어 저점 매수 기회로 판단합니다. 다만 HVAC, 로봇, AI 가전 등 모멘텀 현실화 여부가 주가 상승의 동력이 될 것입니다.