해외 원전 가시적 성과와 멀티플 확장 전망

• 012025년 4분기 현대건설의 연결 매출액은 7.87조원으로 전년 대비 8.6% 증가할 것으로 추정한다.
• 022025년 4분기 현대건설의 연결 영업이익은 1,105억원으로 흑자 전환하며, 전년 대비 개선될 것으로 추정한다.
• 032025년 4분기 영업이익은 시장 예상치인 1,127억원에 부합할 것으로 추정한다.
• 04사우디 마르잔과 자푸라 프로젝트에서 과거 대규모 비용을 반영했던 부분에 대해 클레임을 통한 환입 효과가 일부 반영될 것으로 전망한다.
• 05해외 현장에서 추가적인 대규모 원가 반영은 가정하지 않았다고 밝혔다.
• 06주택 부문 원가율은 2021~2022년 저마진 분양 현장의 순차 준공으로 개선 흐름이 이어질 것으로 전망한다.

본문

2025년 4분기 연결 매출액은 7.87조원으로 전년 대비 8.6% 증가가 예상되며, 영업이익은 1,105억원으로 흑자 전환 후 개선될 전망이다. 시장 예상치(1,127억원)에 부합하는 수준으로 추정되며, 과거 비용 관련 클레임 환입 일부 반영과 주택 원가율 개선 흐름이 고려되었다. 다만 해외 추가 원가 반영 여부와 클레임 환입 반영이 계획대로 이뤄지지 않을 경우 실적 추정 변동 가능성이 있다.