현대건설

• ▸1분기 영업이익이 시장 컨센서스를 상회했고 연간 가이던스 8,000억원 달성이 전망되나, 국내 화공 및 해외 고원가 현장의 불확실성이 잔존하여 투자의견 BUY와 목표주가 214,000원을 유지합니다.
• ▸1분기 영업이익은 1,809억원으로 시장 컨센서스(1,677억원)를 상회했는데, 이는 자프라 PKG1 현장의 VO 금액이 예상보다 높게 인식되며 플랜트 부문 GPM이 전분기 대비 7%p 개선된 원가율 개선 덕분입니다.
• ▸현대엔지니어링은 국내외 매출이 부진했으나 본드콜 영향이 사라지면서 수익성이 큰 폭으로 개선되었고, 올해 90% 초반대의 GPM을 유지할 것으로 전망됩니다.
• ▸하반기에는 준공 예정인 국내 화공 현장의 비용 발생과 고원가 해외 현장의 영향이 지속될 불확실성이 있으나, 에스컬레이션 조항을 활용한 원가율 방어와 현대엔지니어링의 실적 개선으로 연간 영업이익 가이던스 달성이 가능할 것으로 판단됩니다.

국내 화공 현장 및 마잔, 자프라 PKG1 등 해외 고원가 현장에서의 추가 비용 발생 가능성과 중동 전쟁으로 인한 건자재 수급 차질은 리스크 요인입니다. 그러나 2분기 Palisade SMR을 시작으로 불가리아 코즐로두이 및 페르미 Matador 프로젝트 등 대형 원전 수주가 가시화될 경우 밸류에이션 프리미엄이 지속될 기회 요인입니다.

• ▸1분기 영업이익이 컨센서스를 상회하는 서프라이즈를 기록했으며, 투자의견 BUY와 목표주가 240,000원을 유지합니다.
• ▸1Q26 연결 영업이익은 1,809억원으로 컨센서스(1,677억원) 및 당사 추정치(1,613억원)를 상회했으며, 현대건설 별도 플랜트 부문에서 자푸라 현장 환입으로 GPM 9.8%를 기록한 점이 주효했습니다.
• ▸자산 재평가를 통해 유형자산 3,714억원과 투자부동산 5,387억원이 증가하여 자본이 6,802억원 늘어나는 재무구조 개선 효과가 발생했습니다.
• ▸2Q26F 영업이익은 1,950억원으로 추정하며, 복정역세권(3.5조원), 미국제철소(5.4조원) 등 대규모 수주 파이프라인이 2분기 중 계약을 기대하고 있습니다.

2분기 중 예정된 대형 원전 및 플랜트 수주 계약이 주가 센티먼트 개선의 핵심 기회 요인이지만, 1분기 착공이 0세대에 그치고 매출액이 전년 동기 대비 15.8% 감소한 점은 주목해야 할 리스크입니다.

• ▸1Q26 매출 6조2,813억원(-YoY 15.8%), 영업이익 1,809억원(-YoY 15.4%)으로 주택 수익성 개선과 플랜트 원가율 하락으로 이익이 개선됐고, 중동 리스크 제한과 Palisades SMR 등 수주 가시성 확대 및 자산 재평가로 재무도 개선되며 연간 가이던스 달성 가능성이 높다.
• ▸투자의견 Buy를 유지하고 목표가를 223,000원(2.6x PBR)으로 상향 제시.
• ▸2024년 매출 32.670조, 영업손실 -1.263조, 순손실 -0.766조이나 2025년 흑자전환이 기대되며, 2026–2028년 매출 26.9→29.3→32.0조, 영업이익 0.81→1.12→1.35조, 순이익 0.735→0.914→1.108조로 지속 성장 전망. 현금흐름도 2026년 이후 개선될 것으로 예상.

• ▸Buy 유지, 목표가 210,000원. 원전 부문 17.8조원, 기존사업 6.0조원으로 가치 산정, 12개월 선행 P/E 42.3배, P/B 2.5배 수준 평가.
• ▸1Q26 자본 재평가로 연결자본 +6,802억원, BPS 8% 상승, 현재 주가 기준 P/B 2.0배로 매력도 상승.
• ▸원전 파이프라인 견고, 2026년 중·하반기 다수 EPC 계약 기대. 1Q 매출 6.3조원, 영업이익 1,809억원으로 컨센서스 상회하며 외형 개선 기대.

• ▸죄송합니다. 제공된 리포트 원문은 종목명과 일부 숫자, 기호만 포함되어 있어 정상적인 증권사 리서치 리포트 형식으로 인식할 수 없습니다. 차트 데이터와 잡음이 섞인 텍스트로는 투자의견, 목표주가, 핵심 논리 등을 도출할 수 없습니다.
• ▸정상적인 애널리스트 리포트 원문을 입력해 주시면 요청하신 형식에 맞춰 요약해 드리겠습니다.

• ▸1Q26 실적은 매출 6.3조원, 영업이익 1809억원으로 YoY -15%대이나 영업이익은 컨센서스 상회하고 GPM 8.0%로 소폭 개선되었습니다. 1Q 신규수주 약 4조원으로 연간 목표 33.4조원의 11.9%를 달성했고, 2Q 이후 미국 제철소/SMR, 파푸아뉴기니 LNG 수주가 본격화될 전망이며 원전 EPC 계약 이슈도 주목됩니다.
• ▸현대건설은 Buy를 유지하고 목표가를 200,000원으로 상향했습니다. 목표가 흐름은 43,000→200,000원으로 점진 상승하며 강한 상승 모멘텀을 시사하고, 다수의 투자등급 Buy(약 90%대)와 Positive 산업전망이 뒷받침합니다.