4분기 일회성 품질비용 예상. 로봇 사업은 20..

• 01투자의견은 HL만도에 대해 BUY를 유지한다.
• 02목표주가를 기존 6.2만원에서 6.9만원으로 상향하며, 이는 미래 성장동력에 대한 기대와 업종 전반의 밸류에이션 상승을 반영하기 위해 목표 P/E를 14배로 조정했기 때문이다.
• 03로봇 액츄에이터 사업의 본격적인 매출화는 2028년부터 진행될 예정이며, 마스터 모델 완성과 연관 수주는 2026년 중 발생을 예상한다.
• 04기계 기술 이해도와 생산 능력, 구축된 생산시설 및 밸류체인을 활용해 시장 진입이 용이하다는 점이 밸류에이션 상승의 근거로 제시된다.
• 05휴머노이드 로봇 개발업체가 특정되지 않아 수주 가능성과 시기에 대한 불확실성이 존재하나, 밸류에이션 상승 과정에는 이를 고려한 기대가 반영되어 있다고 본다.

본문

목표주가가 6.2만원에서 6.9만원으로 상향되었으며, 목표 P/E 14배로 조정된 점이 핵심이다. 로봇 액츄에이터 매출화는 2028년부터, 마스터 모델 완성과 연관 수주는 2026년 중 발생이 예상된다. 다만 2025년 4분기에는 전방 생산 둔화와 일회성 품질비용 영향 등으로 기대치를 하회할 전망이며 로봇 관련 수주 시기 불확실성도 남아 있다.