ESL로 벌고, 전력으로 큰다248070

• 01목표가 2만8000원으로 상향, 매수 유지. 2026년 BPS 1만0937원, P/B 2.6배로 산정.
• 022026년 매출 1.79조원, 영업이익 819억원으로 성장 기대. ESL 가동률↑로 ICT 마진 개선.
• 03전사 이익률 2025년 2.7%→2026년 4.6% 추정. 환율/채널 리스크는 외부 변수로 남아

본문

[한 줄 결론]

ESL 사업부 마진 개선 확인과 전사 탑라인 성장 가시화에 따라 목표주가를 22,000원에서 28,000원으로 +27% 상향하며 투자의견 매수를 유지합니다.

[핵심 포인트]

• 목표주가를 28,000원으로 +27%(기존 22,000원) 상향했으며, 2026년 BPS 10,937원에 P/B 2.6배를 적용해 산정했습니다.

• 2026년 영업이익을 819억원(+76% YoY)으로 전망하고, 매출은 1.79조원(+6% YoY)으로 외형 성장과 믹스 개선을 함께 기대합니다.

• ESL 사업부의 가동률 상승과 고부가 신제품 비중 확대에 힘입어 ICT 부문은 2개 분기 연속 double-digit 영업이익률을 기록 중이며, 전사 영업이익률은 2025년 2.7%에서 2026F 4.6%로 개선될 것으로 추정합니다.

[투자 시사점]

ESL 마진 개선이 지속되며 전사 이익률이 빠르게 회복될 기회가 있으나, 신규 고객 확보·판매망 확장 속도와 우호적 환율 환경이 약화될 경우 실적 추정치 변동 위험이 있습니다.