3년만의 Turn around

• 01내수 의류 브랜드의 실적 회복과 마진 개선이 본격화될 가능성 제시
• 02OEM은 수주 둔화와 비용 증가로 하반기 실적 가시성에 리스크 지속
• 03투자는 내수 브랜드 중심의 마진 회복 및 영업레버리지 강화 여부를 우선 검토

본문

[핵심 포인트]

• 2021~2025년의 유동성·인플레이션·경기 둔화로 사치성 소비재 판매가 장기간 부진했으나, 자산시장 상승 효과와 국내 소비 사이클 도래로 내수 의류 브랜드 기업들의 실적 회복이 본격화되는 국면입니다.

• 재고 부담이 완화되며 마진과 영업 레버리지가 동시에 확대되는 흐름이 기대되는 반면, 글로벌 OEM은 관세와 지정학 리스크 및 고객사의 보수적 재고 정책으로 수주 성장률이 둔화되고 비용 증가로 손익 훼손이 이어질 가능성이 큽니다.

• 특히 영원무역을 제외한 대부분의 OEM 기업은 하반기까지 실적 부진이 지속될 것으로 전망됩니다.

[시사점]

투자자는 내수 기반 의류 브랜드의 마진 회복과 영업 레버리지 강화 여부를 중심으로 접근하는 전략이 유리합니다. 동시에 글로벌 OEM은 수주 둔화와 비용 부담 구간에서 실적 가시성 리스크를 감안해 보수적으로 판단해야 합니다.