1Q26 Review: 글로벌 탑 애슬레저 브랜드 생..111770

• 011Q26 매출 8,958억원, 영업이익 1,204억원으로 yoy 성장; 고마진 OEM/OE 주문이 견인
• 02SCOTT는 매출은 증가했으나 적자폭 축소, 환율 영향이 수익성에 변수
• 032Q26 매출 11,309억원, 영업이익 1,749억원 전망; 아크테릭스 비중 확대와 주문 성장 기대

본문

[한 줄 결론]

1Q26 실적에서 OEM과 아크테릭스 중심의 고마진 오더가 매출(+10.4% yoy)과 영업이익(+46.3% yoy)을 동반하며 성장 모멘텀이 확인되어 투자의견 BUY를 유지하고 목표주가를 120,000원으로 상향했습니다.

[핵심 포인트]

• 1Q26 매출 8,958억원(+10.4% yoy), 영업이익 1,204억원(+46.3% yoy)를 기록했으며 OEM 매출 5,922억원(+10.0%), OEM 영업이익 1,212억원(+14.3%)으로 아크테릭스 주문량 증가와 신규 바이어(On Running 추정) 확보가 성장을 견인했습니다.

• SCOTT은 매출 2,670억원(+18.1%)에도 불구하고 영업손실 23억원(적지)을 기록했는데, 신제품 판매 증가로 할인율이 하락하며 적자폭은 축소된 반면 스위스 프랑 환율이 전년대비 +15% 영향을 준 것으로 판단됩니다.

• 2Q26E는 매출 11,309억원(+8.9% yoy), 영업이익 1,749억원(+20.0%)을 전망하며 OEM은 매출 7,853억원(+13.1%), 영업이익 1,899억원(+13.0%)으로 견조한 수익성 개선을 기대합니다. 또한 전체 바이어 내 아크테릭스 비중이 10% 중반까지 확대되며 주문 성장이 지속될 것으로 보이나 룰루레몬의 성장률은 전 분기 대비 다소 둔화될 전망입니다.

[투자 시사점]

재고액이 전분기 대비 +20% 증가해 2분기 매출원가 상승 압력이 존재하지만, 매출 레버리지와 고마진 오더가 이를 상쇄할 가능성이 있습니다. 반대로 SCOTT 실적은 스위스 프랑 환율(+15%) 같은 통화 변동성과 자전거 산업 수요 변동성에 영향을 받을 수 있으므로 환율과 경기 회복 속도를 함께 점검할 필요가 있습니다.