초호황에 증설로 응수183300

• 01미코 목표가 24만원으로 상향, 27F EPS 8,329원에 P/E 28배 적용으로 27년 이익 성장률 YoY +56.4%로 arriba.
• 02미코세라믹스 자회사 이익 기여도 높고 27F OPM +31%, 이익 성장률 YoY +49%로 수익성·성장성 동시 강화.
• 03동종 업종 대비 성장률 상회 기대, 초호황 지속 시 밸류에이션 재평가 여지 있지만 증설효과 지연 시 변동성 증가.

본문

[한 줄 결론]

미코의 목표주가를 12만원에서 24만원으로 상향(매수)했으며, 27F EPS 8,329원에 27F P/E 28배를 적용해 27년 본격적인 이익 성장률(YoY +56.4%)이 업종 및 시장 기대치(YoY +25.5%, +21.9%)를 상회할 것으로 판단했다.

[핵심 포인트]

• 목표주가 24만원 상향 배경으로 27F EPS 8,329원에 목표 배수 P/E 28배를 적용했으며, 27F 이익 성장률(YoY +56.4%)이 시장 기대치(YoY +25.5%)와 업종 평균 성장률(YoY +21.9%)을 초과할 것으로 추정했다.

• 자회사 미코세라믹스의 이익 기여도가 높은 것으로 제시됐고(전사 이익 기여도 74~77%), 27F OPM은 +31%, 27F 이익 성장률은 YoY +49%로 수익성과 성장성이 동시에 크다고 판단했다.

• 미코세라믹스의 유사업종을 Peer로 선정했으며, 업종 전반의 높은 이익 성장(언급된 업종 성장률 초과 전망) 속에서 동사의 성장률이 가장 클 것으로 전망한다.

[투자 시사점]

초호황 국면에서의 증설로 실적이 기대 수준(27F YoY +56.4%)을 실제로 뒷받침할 경우 밸류에이션(27F P/E 28배) 재평가 여지가 있다. 다만 증설 효과가 지연되거나 미코세라믹스의 수익성(27F OPM +31%)과 이익 성장(YoY +49%) 전망이 훼손될 경우 기대치 대비 변동성이 커질 수 있다.