Corporate Day 후기: 3Q도 간다161890

• 013Q26 수주가 2Q보다 많아질 가능성 커져 26년 OPM 레버리지 최적 구간 재확인
• 02일당 매출 효율과 현업 실행력 지켜봐야 3Q 실적이 좌우될 전망
• 03세종 공장 확장 비용 증가 시 레버리지 약화 가능성 but 수주 흐름 연결 시 이익 개선 여력 존재

본문

[한 줄 결론]

SK증권은 동사에 대해 3Q26 수주 오더가 2Q를 초과할 가능성이 확인되고(작년 2Q 3,280억원 vs 3Q 3,220억원 격차 60억원) 2026년 OPM 레버리지의 최적 구간이 재확인됐다며 목표주가 125,000원과 투자의견 Buy를 유지합니다.

[핵심 포인트]

• 3Q26 수주 오더가 2Q를 초과하는 흐름이 핵심이며, 작년에도 2Q 3,280억원과 3Q 3,220억원의 격차가 60억원에 불과해 올해 3Q QoQ 성장 여지가 충분합니다.

• 구조적으로 워킹데이가 2Q보다 적어 일당 매출 효율 극대화가 변수로 지목되며, 현업의 실행력이 3Q 실적의 관건이 됩니다.

• 고객 구조가 스케일업 브랜드(연 수천억~조 단위) 중심으로 전환되고 글로벌 MNC 접촉이 늘면서 중장기 파이프라인 확장이 기대되며, 비용 측면에서 1Q26말 국내 캐파가 6.5억개로 전년 대비 증가 폭이 제한되어 2026년 OPM 레버리지가 최적 구간임이 재확인됩니다.

[투자 시사점]

세종 공장 확장으로 2027년 하반기 완공 이후 선제적 비용 증가가 발생하면 레버리지(이익)가 약화될 수 있어 보수적으로 접근할 필요가 있습니다. 반대로 3Q의 수주 흐름과 일당 매출 효율이 실제 실적으로 연결되면 상반기 대비 이익 개선의 상단을 재평가할 기회가 있습니다.