Corporate Day 후기: 글로벌 확장 지속257720

• 012026년 1분기 매출 3,466억원·영업이익 645억원으로 연간 가이던스 따라 18% 달성 전망.
• 02유럽 매출 사상 최고치, 독과점 기반 반복 수주와 신규 리테일러 유입으로 수익성 선행 확인.
• 03 CIS/러시아 매출 큰 폭 성장, 중동·인도네시아 일시적 요인으로 단기 변동 가능.

본문

[한 줄 결론]

SK증권은 글로벌 확장 지속을 근거로 동사의 2026년 1분기 매출 3,466억원(+41% YoY, +13% QoQ)과 영업이익 645억원(OPM 18.6%)이 연간 가이던스 OPM 18%를 첫 분기부터 달성했다는 점에 주목하며 목표주가 56,000원과 투자의견 Buy를 유지합니다.

[핵심 포인트]

• 2026년 1분기 실적이 매출 3,466억원(+41% YoY, +13% QoQ), 영업이익 645억원(OPM 18.6%)으로 연간 가이던스 OPM 18% 수준의 수익성을 선제적으로 달성했습니다.

• 유럽 매출 1,618억원으로 사상 최고치를 경신했으며, 파편화된 시장 구조상 브랜드의 독자 진출이 구조적으로 어려운 환경에서 독과점적 지위가 반복 수주와 신규 리테일러 유입으로 이어지는 선순환이 안정적으로 작동함을 확인했습니다.

• CIS/러시아 매출이 +81.8% YoY 급성장했는데 미국·유럽 제품 수입 제한에 따른 K-뷰티 대체 수요라는 구조적 배경이 강해 일회성이 아니라는 판단입니다. 다만 중동(-60% MoM)과 인도네시아(-16% YoY)는 전쟁 리스크·관세 사이클·라마단 등 일시 요인이 겹친 영향으로 보고 4월 회복이 확인되어 실적 훼손 우려는 제한적입니다.

[투자 시사점]

관세 사이클, 지정학적 리스크, 휴식기(라마단) 등으로 권역별 변동성이 확대될 수 있으나, 4월 회복이 확인된 점과 유럽에서의 독과점 기반의 반복 수주 모멘텀이 지속되는지에 따라 주가의 방향성이 결정될 가능성이 큽니다.