Corporate Day 후기: 미국 턴어라운드 기대192820

• 011Q26 매출 6820억원, 영업이익 530억원으로 실적 개선 지속.
• 02미국 매출 증가와 적자 축소로 미국 턴어라운드 기대 유지.
• 03한국 법인 성장 견인, 믹스 변화와 비용 변수 주의 필요.

본문

[한 줄 결론]

코스맥스는 1Q26 연결 매출 6,820억 원(+15.9% YoY)과 영업이익 530억 원(+3.3% YoY)을 바탕으로 미국 적자 축소와 중국/한국 성장 모멘텀이 강화되며 투자의견 Buy와 목표주가 230,000원을 유지합니다.

[핵심 포인트]

• 미국 턴어라운드 기대가 유효하며, 1Q26 미국 법인 매출은 420억 원(+46.5% YoY)으로 증가하고 순손실은 -78억 원으로 적자 폭이 크게 축소되었습니다.

• 한국 법인이 실적 성장을 견인했으며, 1Q26 한국 법인 매출액 4,232억 원(+16.7% YoY)과 영업이익 380억 원(+10.8% YoY)을 기록했습니다.

• 믹스와 비용 변수는 확인이 필요하며, 한국 법인의 기초·색조 비중이 64:36까지 기울었고(기초 비중 확대), 히어로 색조 제품 사이클 둔화로 색조 성장세는 예상보다 약하게 전개되고 있습니다.

[투자 시사점]

단기적으로 광저우·동남아 법인이 수출 증가에도 단가 하락과 비용 증가로 수익성 부담이 지속될 수 있으므로 실적의 질을 점검해야 합니다. 반면 미국의 적자 축소가 이어질 경우 미국 턴어라운드 기대가 밸류에이션을 지지할 수 있습니다.