1Q26 Review: 완만한 기울기로105630

• 01한화투자증권은 1Q26 매출이 4,672억원(yoy flat)으로 보합인데 영업이익이 105억원(-48.5%)으로 크게 둔화됐지만, 2Q26 매출 5,154억원(+8.5%)과 영업이익 162억원(+31.7%)을 전망하며 목표주가를 12,000원에서 10,000원으로 상향 조정한 가운데 투자의견 ‘HOLD’를 유지합니다.
• 021Q26 실적은 매출 4,672억원(yoy flat)에도 영업이익 105억원(-48.5%)으로 수익성이 악화됐습니다.
• 03- OEM 매출이 달러기준 로우 싱글디짓 하락했으며, 전체 매출의 20~30%를 차지하는 마트 오더가 하이 싱글디짓 하락하면서 직격탄을 맞았습니다.
• 04- 관세 여파와 미국 인플레이션에 따른 고물가 부담이 마트 오더 하락의 배경이며, 특히 중산층 고객 비중이 큰 타겟과 콜스 중심으로 오더가 감소했습니다.
• 05OEM 내에서는 고단가 고객사(에어로포스테일, 칼하트)가 매출 성장했으나, 마트 비중이 더 큰 탓에 전체 OEM 흐름을 상쇄하지 못했습니다(마트 비중 20~30%).

본문

관세로 인한 바이어 단가 인하 요구가 지속될 경우 수익성 회복 속도가 제한될 수 있으나, 2Q26에서 전년동기 관세 영향 기저 부담이 낮아지고 마트가 완만하게 회복될 가능성이 기회 요인입니다.