지분가치 상승을 반영하여 목표주가 상향060980

• 01HL홀딩스에 대해 투자의견 BUY를 유지하며 실적추정 상향과 자회사 지분가치 상향을 반영해 목표주가를 4.5만원에서 5.5만원으로 상향합니다.
• 02목표주가를 5.5만원으로 상향했으며, 이는 영업가치 1,760억원과 지분가치 5,780억원, 로열티가치 3,590억원을 반영하고 순차입금 6,170억원을 차감한 목표 시가총액 4,960억원 산출에 근거합니다.
• 03기업가치 구성은 자체 사업 영업가치 11%, HL만도 지분/로열티 가치 78%, HL D&I 지분/로열티 가치 11%로, 자회사(특히 HL만도)의 지분가치 상승이 주가 상승의 핵심 동력입니다.
• 04주가 상승 요인은 ① 자체 사업들의 성장성/수익성 개선, ② HL만도 및 HL D&I의 지분가치 상승, ③ HL로보틱스 같은 신사업의 고성장 확인, ④ 주당 배당금 증가에 따른 기대 배당수익률 상승이며, 현재 주가는 P/B 0.36배와 기대 배당수익률 4.9%(주당 배당금 2,200원 예상)를 의미합니다.

본문

HL만도 및 HL D&I의 실적 회복 및 자회사 가치 재평가가 지연되거나, 배당 및 자기주식 매입/소각 확대가 기대에 못 미칠 경우 상승 탄력이 약화될 수 있습니다. 반대로 기업가치의 대부분을 차지하는 HL만도 가치 상승과 배당수익률 개선이 확인될 경우 보유 매력도가 확대될 기회가 있습니다.