반도체 팹 증설의 숨은 수혜주383310

• 01에코프로에이치엔, 반도체 팹 증설 사이클 수혜로 매수 및 4.5만원 목표가 제시
• 02온실가스 감축 솔루션의 고마진 성장과 해외 고객 확대가 실적 개선의 핵심 동력
• 0324~25년 실적 회복 전망, 다만 사이클 지연 시 성장 모멘텀 약화 위험도 상존

본문

[한 줄 결론]

에코프로에이치엔은 반도체 팹 증설 사이클에 맞춰 클린룸 케미컬 필터와 온실가스 감축 솔루션 매출 성장이 본격화되며, 투자의견 매수와 목표주가 45,000원을 제시합니다.

[핵심 포인트]

• 목표주가 45,000원은 12MF EPS에 Target PER 29.1배를 적용해 산출했으며, 올해부터 실적이 좋아질 것으로 전망합니다.

• 온실가스 감축 솔루션이 수익성이 높고 외형 성장 폭이 특히 두드러질 전망이며, 이는 반도체 투자 사이클과 연동된 전방산업의 신규 투자 확대에 기인합니다.

• 24~25년 감익에서 벗어나 본격적인 실적 성장 국면에 진입할 것으로 기대되며, 신규 투자 확대를 바탕으로 해외 고객 확보도 이루어질 것으로 판단합니다.

[투자 시사점]

반도체 투자 사이클 지연이나 신규 프로젝트 발주 속도 둔화로 성장 기대가 약화될 위험이 있으며, 반대로 전방 고객의 신규 투자 확대와 해외 고객 레퍼런스 확대가 실적 상향의 기회 요인이 될 수 있습니다.