새로운 시대, 새로운 가치

• 01삼성전자 610,000원·SK하이닉스 4,000,000원으로 목표가 상향. LTA 수요 가시성과 HBM 가격 상승으로 장기 흐름 긍정.
• 0212MF EPS 밸류에이션: 삼성전자 11배, SK하이닉스 10배, 25년 이후 30% 할인 반영.
• 032026년/2027년 영업이익: 삼성전자 +12%/+10%, SK하이닉스 +4%/+13% 상향 전망.

본문

[핵심 포인트]

• SK증권은 삼성전자와 SK하이닉스의 목표주가를 각각 610,000원과 4,000,000원으로 상향 조정했으며, 이는 LTA 기반 수요 가시성과 Dual market 효과, 2027년향 HBM 가격의 강력한 인상, 그리고 그에 따른 구조적 업황 강세 장기화로 미래 실적 가시성이 확대된 데 기인합니다.

• 12MF EPS에 삼성전자는 11X, SK하이닉스는 10X를 적용하되 25년 이후 상단 30% 할인을 반영해 밸류에이션을 재산정했습니다.

• 이에 따라 2026년과 2027년 영업이익 전망을 삼성전자는 각각 기존 대비 12%, 10%, SK하이닉스는 각각 4%, 13% 상향 조정했습니다.

[시사점]

투자자는 LTA를 통한 수요 가시성과 HBM 가격 인상에 따른 구조적 업황의 장기성을 핵심 변수로 모니터링해야 합니다. 또한 25년 이후 적용되는 상단 할인과 멀티플 가정이 목표주가에 미치는 민감도도 함께 점검할 필요가 있습니다.