건설/부동산 Weekly - 10 CFR Part 53 시행

• 01하이브 2분기 매출과 영업이익 큰 폭 개선 기대, BTS 월드투어 매출이 핵심 기여
• 022분기 영업이익 1,806억원 추정, 원가율 부담 변수 주의 필요

본문

[한 줄 결론]

하이브는 1분기 비용 부담으로 기대치를 하회했지만 2분기 BTS 월드투어 매출이 영업이익을 1,806억원(+174.0% YoY)까지 끌어올릴 전망이며 투자의견 매수와 목표주가를 48만원에서 40만원으로 하향해도 현재가(25.5만원) 대비 상승여력 56.6%가 남아있습니다.

[핵심 포인트]

• 1분기 실적은 매출 6,376억원(+27.4% YoY, -10.9% QoQ), 영업이익 399억원(+84.5% YoY, +903.7% QoQ, OP M 6.3%)으로 추정치 430억원 대비 하회했으며, 시장 기대치 하회의 핵심 요인은 BTS 컴백 관련 비용이 예상보다 높았고 BTS 3번째 재계약 정산율 상승에 따른 원가율 부담이 있었기 때문입니다.

• 2분기 영업이익은 1,806억원(+174.0% YoY, +352.7% QoQ, OPM 13.1%)으로 큰 폭 개선 전망이며, 4/9 시작한 BTS 월드투어 공연·MD 매출이 성장을 견인할 것으로 예상됩니다(정산율 상승을 감안해도 1,200억원 이상 영업이익 기여 가능).

• BTS THE CITY ARIRANG(서울 3/20~4/19, 라스베가스 5/20~5/31, 부산 6/5~6/21) 팝업 굿즈 매출 성장과 서울/일본 공연 온라인 스트리밍에 따른 추정치 상향 가능성에 주목하며, 2분기 코르티스·TXT·&TEAM·TWS·르세라핌·아일릿·보넥도 등 다수 컴백도 긍정적입니다.

[투자 시사점]

2분기 모멘텀은 BTS 월드투어 및 팝업 굿즈/스트리밍 확대로 확인될 가능성이 크지만, 재계약 정산율 상승 및 컴백 비용 증가 같은 원가율 변수로 이익 추정치의 변동성이 재차 발생할 수 있습니다.