[IBKS Daily] 인터넷/게임

• 012Q26부터 기판 수익성 개선 반영, 심텍 수혜 기대.
• 02FC-BGA 대면적화 및 Vera Rubin 확장으로 수요↑, 전망 상회 가능.
• 03MLCC 수급 타이트 지속, 2027년 매출 크게 증가 전망

본문

[핵심 포인트]

• 3월 중 주요 IDM이 평균 +10% 내외의 기판 판가 인상을 용인하면서 2Q26부터 수익성 개선이 본격 반영될 전망이며, 레거시·NAND 기판 인상폭이 큰 점을 감안하면 심텍의 수혜가 상대적으로 두드러질 가능성이 큽니다.

• FC-BGA는 고객사의 장기 칩셋 로드맵 기반 선제 투자와 GPU·HBM 증가 및 CPO 상용화에 따른 기판 대면적화로 수요가 확대되고, Vera Rubin Pod 시스템 확장으로 국내 FC-BGA 및 SOCAMM 기회도 커져 기존 전망을 상회할 가능성이 높습니다.

• MLCC는 삼성전기·Murata의 가동률 90% 이상 및 낮은 재고로 수급 타이트가 이어지는 가운데 AI 서버 세대별 탑재량 급증이 과점 구조를 고착화해 2027년까지 성장 가시성이 강화되며, 산업용 MLCC 매출은 2025년 9,500억원에서 2027년 2조원까지 성장할 것으로 전망됩니다.

[시사점]

투자자는 기판과 MLCC에서 EPS 개선뿐 아니라 멀티플도 동반 상승하는 ‘리레이팅’ 흐름이 금리·경쟁·기술 변화로 훼손되지 않는지 점검할 필요가 있습니다.

단기적으로는 4/30 Murata 실적 발표가 긍정 촉매로 작용할 가능성에 유의해야 합니다.