제약/바이오 : Weekly Bio Insight

• 01신세계인터내셔날 2026년 영업이익 49억원 흑자 전환 기대, 투자의견 BUY/목표가 2만원(6개월, +18%).
• 02해외 패션 +38%, 수입 코스메틱 +20% 등 주요 부문 매출 회복 및 국내 제조코스틱 적자 축소로 실적 턴어라운드 확인.
• 03구조조정 지속 시 저마진 사업 개선으로 밸류에이션 프리미엄 확대 가능성

본문

[한 줄 결론]

신세계인터내셔날은 해외 패션(+38% yoy), 수입 코스메틱(+20% yoy) 고성장과 국내 제조 코스메틱 적자 축소로 2026년 영업이익이 49십억원으로 흑자 전환하며, 투자의견 BUY와 목표주가 20,000원(6개월, +18%)으로 밸류에이션 회복 가능성이 커졌습니다.

[핵심 포인트]

• 1Q26 실적 턴어라운드가 확인되며 매출 3,022억원(-1% yoy) 대비 영업이익 134억원(+188% yoy)을 기록할 전망이고, 중단 사업 JAJU를 제외한 실질 매출 성장률은 약 18%로 제시됐습니다.

• 전 사업부 손익이 동시에 개선되는 흐름이 핵심으로, 주력 수익 사업인 해외 패션 yoy +38%, 수입 코스메틱 yoy +20% 성장과 함께 국내 패션도 브랜드 정리 영향 고려 시 성장세가 (+)로 전환되는 것으로 파악됩니다.

• 적자 불투명성이 구조조정으로 상당 부분 해소되며, 제조 코스메틱 부문은 해외 현지법인 비용 절감으로 적자 축소가 전망되고, 2026년 영업이익은 49십억원(2025A -11십억원 → 2026F 49십억원)으로 추정됩니다.

[투자 시사점]

해외 패션·수입 코스메틱의 성장률이 둔화되거나 소비심리 회복이 지연될 경우 실적 레버리지가 약화될 리스크가 있습니다. 반대로 구조조정 효과가 지속되어 저마진/적자 사업부 손익 개선이 확실해지면 밸류에이션 프리미엄이 확대될 기회가 있습니다.