Next Energy(Power & Battery Weekly) - 고온..

• 01LS의 자회사 실적 개선과 자사주 소각/중복상장 금지 기대로 NAV 할인 축소 및 목표가 46만 원으로 상향, 투자의견 BUY 유지.
• 022026년 실적 증가 예상: 1Q26 영업이익 3780억원(+24%), 연간 2026년 1.57조원(+41%).
• 03자회사 가치 재평가와 지배구조개선이 주가 리레이팅 요인으로 작용할 가능성 강조.

본문

[한 줄 결론]

LS는 2026년 주요 비상장 자회사 실적 개선과 자사주 11% 소각·중복상장 금지 기대가 반영되며 사업회사 재평가가 본격화되어 목표주가를 460,000원(+53%)으로 상향하고 투자의견 BUY를 유지합니다.

[핵심 포인트]

• 목표주가 460,000원으로 상향(+53%)했으며, 이는 적정 순자산가치(NAV) 28.4조원 대비 50% 할인 구조에서 할인율 축소를 기대하기 때문입니다.

• 2026년 실적이 강하게 개선될 전망으로, 1Q26 영업이익 3,780억원(+24% YoY), 2026년 영업이익 1.57조원(+41%)을 제시합니다.

• 자사주 11% 소각 기대와 3차 상법 개정안 시행, 자회사 중복상장 원칙적 금지로 자회사 적정가치 할인율이 줄어들면서 지주회사보다 사업회사로 재평가될 가능성을 강조합니다.

[투자 시사점]

AIDC·지중/해저케이블·HVDC 변압기 등 성장 기대의 수주 지연이나 비용 증가로 이익 추정치가 흔들릴 리스크를 점검할 필요가 있습니다. 반대로 자회사 실적의 동반 개선과 할인율 축소가 실현되면 중장기적으로 NAV 수렴에 따른 주가 리레이팅 기회가 있습니다.