무슨 말이 필요한가? 적극 매수!298040

• 01투자의견은 매수이며 목표주가는 4,800,000원으로 상향되었다.
• 02목표주가는 29년 예상 EPS에 PER 25배를 적용해 산정되며, 중장기 실적 전망치 상향이 목표주가 상향의 배경으로 제시되었다.
• 03글로벌 전력기기 Peers의 2026년 평균 PER이 35배로 상승한 점이 목표주가 상향에 반영되었다.
• 04현재 주가는 2026년 예상 실적 기준 PER 44배로 제시되며, GE Vernova의 PER 50배 대비 낮은 밸류에이션 수준으로 비교되었다.
• 051Q26 수주금액은 4.17조원이고 미국 비중은 77%로 서프라이즈가 발생했으며, 수주 계약 대부분은 2029년에 공급되는 구조로 리드타임이 3년 이상 늘어난 점이 긍정적으로 제시되었다.
• 06중공업 사업의 2026년 수주 가이던스는 7.6조원이었으나 향후 상향할 계획이며, 765kV 초고압 변압기와 GIS 외에도 AIS용 GCB 제품 및 154kV 이하 전력기기 영업 확대 계획이 제시되었다.

• !수주 계약의 공급이 2029년 중심이며 일부는 2030년과 2031년에 공급될 예정이라 리드타임이 길어질 수 있다는 점이 언급되었다.
• !중공업 사업의 2026년 수주 가이던스는 7.6조원에서 향후 상향할 계획으로 제시되어 있어 가이던스 상향이 실현되지 않을 경우 영향이 있을 수 있다.

본문

투자의견은 매수이며 목표주가는 4,800,000원으로 상향되었고, 29년 예상 EPS에 PER 25배를 적용해 산정된 것으로 제시되었다. 중장기 실적 전망 상향과 글로벌 전력기기 Peers PER(2026년 평균) 35배 반영이 주요 배경이며, 1Q26 수주 4.17조원과 미국 비중 77% 서프라이즈, 2029년 중심 공급 구조(리드타임 3년 이상) 등이 긍정적으로 언급되었다. 리스크로는 2029년 중심 공급으로 인한 장기 리드타임과 2026년 중공업 수주 가이던스 7.6조원 상향 계획의 미실현 가능성이 제시되었다.