백조는 날고 싶다402340

• 01매수 유지, 목표가 1,000,000원으로 32% 상향.
• 02현재 NAV 할인 46% → 30% 내외로 축소 가능성, 하이닉스 주가 움직임에 따라 변동성 존재.
• 03주주환원 확대(현금배당 2천억원/자사주 1.1천억원)로 누적 7.1천억원, 대체 투자 매력 증가.

본문

[한 줄 결론]

투자의견 매수(Buy)를 유지하고 목표주가를 기존 대비 32% 상향한 1,000,000원으로 제시하며, SK하이닉스의 시가총액 급등에 따른 대체 투자 매력 증가와 할인율 축소로 NAV 대비 현재 46%인 할인율이 목표 30%까지 축소될 것으로 전망합니다.

[핵심 포인트]

• NAV 대비 할인율은 2024년 65%, 2025년 51%, 전일 기준 46%로 지속 축소되고 있으며, 동사가 제시한 2028년 목표 할인율 30% 이하와 SK하이닉스의 12MF PBR 역사적 고점(2.3배)을 감안하여 목표주가 산정 시 할인율 30%를 적용하였습니다.

• 금융투자협회가 4월 공지한 하이닉스 시총 비중 14.7%와 전일 실제 비중 17.5% 간 괴리가 발생하며, 단일 종목 편입 10% 제한 규정으로 인해 하이닉스에 대한 직접 투자가 제한되는 기관 투자자들에게 SK스퀘어의 대안 투자 매력이 부각되고 있습니다.

• 26년 주주환원으로 현금배당 2천억원(비과세)과 자사주 매입 1.1천억원을 포함한 총 3.1천억원을 공시하였으며, 이는 하이닉스 컨센서스 배당수입 7.1천억원의 30%와 투자 성과 일부를 반영한 것으로 누적 주주환원 규모는 7.1천억원에 달합니다.

[투자 시사점]

SK하이닉스의 주가 급등에 따라 SK스퀘어의 할인율이 역사적 밴드 하단을 하회하며 빠르게 축소될 기회 요인이 존재하나, 향후 주가 흐름은 하이닉스 주가와 커플링되어 반도체 업황 변동 리스크에 연동될 수 있으므로 하이닉스 실적 전망치 변화에 주목해야 합니다.