1Q26 NDR 후기: 늦지 않았으니 매수082740

• 01한화엔진은 데이터센터 테마가 관심을 받았으며 데이터센터 없이도 충분히 매력적이고 데이터센터용 엔진의 현실화도 가능하다는 점이 확인되었다.
• 02데이터센터용 엔진 관련 협의 중 수주 단계에 이른 건은 없지만 잠재 고객으로부터의 문의가 증가했음을 확인했다.
• 031분기 영업이익률은 출하대수 감소로 매출이 하락했음에도 직전 분기 대비 2.0%p 상승해 14.9%로 역대 최고 수준을 기록했다.
• 04엔진 총 생산능력은 현재 330만 마력에서 2027년 530만 마력으로 60.6% 증가할 예정이다.
• 05중국발 수주는 한화엔진의 2025년 수주액 2조 1,965억원 중 45%인 9,768억원을 차지하며, 1분기(1Q26)에는 추가로 1조 2,312억원을 수주해 수주잔고를 5조 2,386억원으로 제시했다.

• !데이터센터용 엔진은 현재 수주 단계에 이른 협의 건이 없으며 실계약까지는 추가 시간이 소요될 수 있다.
• !데이터센터용 엔진 선택 시 10MW급이 될 가능성이 있어, 현재 선박용 중속 4행정 5MW급 주력과의 차이로 인해 생산캐파 증설 램프업 시 실적 기여가 예상보다 작을 수 있다.
• !Wartsila 라이선스 제공이 선결조건이라 라이선스 관련 일정에 따라 실계약 시점이 지연될 수 있다.

본문

데이터센터 테마 관심이 확인된 가운데, 데이터센터용 엔진은 아직 실수주 단계에 이른 협의 건이 없지만 문의가 증가했다. 1분기 영업이익률은 14.9%로 역대 최고 수준이며, 엔진 총 생산능력은 2027년 530만 마력으로 60.6% 증가가 예정되어 있다. 중국발 수주는 2025년 수주액 2조 1,965억원의 45%인 9,768억원이며, 1Q26 추가 수주로 수주잔고는 5조 2,386억원으로 제시되었다.