실적에 기반한 상승, 2024년과 다르다006400

• 01투자의견 BUY 유지, 목표가 857,000원으로 상향하며 실적 개선과 밸류에이션 팩터가 동반 상승하는 현 상황은 2024년과 다름.
• 021Q 적자 축소와 AMPC 수취로 중대형 EV 수익성 개선, 2Q 적자 추가 축소 예상 및 ESS 매출 회복으로 하반기 가파른 이익 증가 가능.
• 032028년 지배주주순이익 2조원으로 상향, 평균 멀티플 24배 적용 시 시가총액 50조원이 주가 하단으로 작용할 가능성.

본문

[한 줄 결론]

투자의견 BUY를 유지하고 목표주가를 857,000원으로 상향 조정하며, 실적 개선과 밸류에이션 팩터가 동반 상승하는 현재 상황은 2024년과 달라 시가총액 50조원이 하단으로 작용할 전망입니다.

[핵심 포인트]

• 1분기 영업손실은 1,556억원으로 6개 분기 연속 적자가 지속되었으나, 적자폭은 2개 분기 연속 축소되었으며 미국 AMPC(첨단 제조 생산 세액공제) 수취와 보상금 효과로 중대형 EV 부문 수익성이 전분기 대비 5.4%p 개선되었습니다.

• 2분기 영업손실은 650억원으로 추가 축소가 전망되며, 유럽 Capa(생산능력) 20% 감축에 따른 고정비 부담 완화와 일시적이었던 ESS 부문 매출이 회복되며 하반기 가파른 증가세를 보일 것입니다.

• 2028년 예상 지배주주순이익을 30% 상향 조정한 2조원으로 추정하며, 증익 구간 평균 멀티플 24배를 적용한 시가총액 50조원이 주가 하단으로 작용할 가능성이 높습니다.

[투자 시사점]

북미 ESS(에너지저장장치) 사업은 전력 수요 부족에 따른 설치 증가 논리에 기반하고 있어 신뢰도가 높으며, SDI가 보유한 삼성디스플레이 지분 매각 과정에서 증설 계획이 가시화되어 LG에너지솔루션 대비 멀티플 할인 폭이 점진적으로 축소될 것입니다.