1Q26 Review 컨센서스 큰 폭 상회006400

• 01삼성SDI에 투자의견 BUY 유지, 목표가 88만원 상향.
• 021Q26 적자 소폭 개선, AI 데이터센터용 BBU·고출력 배터리 수요가 수익성 지지.
• 03EBIT 개선은 데이터센터 UPS 확대와 택리스 비중 상승이 주도, 2026년 BBU 70% 성장 예상.

본문

[한 줄 결론]

삼성SDI에 대해 투자의견 BUY를 유지하고 목표주가를 880,000원으로 상향하며, 1분기 실적이 컨센서스를 큰 폭 상회한 가운데 AI 데이터센터향 BBU·UPS 수요 확대로 수익성 개선과 장기 성장 동력을 확보하고 있습니다.

[핵심 포인트]

• 1Q26 영업적자는 1,556억원으로 컨센서스 영업적자 2,809억원 대비 큰 폭으로 상회했으며, 소형전지의 AI 데이터센터 BBU 및 전동공구향 고출력 원형 배터리 수요 강세와 탭리스 비중 상승에 따른 수익성 개선이 적자 축소를 견인했습니다.

• ESS 사업부는 고부가 데이터센터향 UPS 물량 증가와 북미 고객사의 물량 보상금 영향으로 실적이 개선되었고, 2026년 BBU 시장은 전년 대비 70% 성장이 예상되며 동사는 고출력·비중국 공급망 강점을 기반으로 판매 증가세를 시현 중입니다.

• 목표주가 880,000원은 2027년 예상 주당순자산(BPS) 360,662원에 2019~2020년 실적 개선 초입 시기의 목표 주가순자산비율(PBR) 배수 2.4를 적용하여 산정되었습니다.

[투자 시사점]

동사가 CSP(클라우드 서비스 제공자)와 직접 배터리 장기 물량을 논의하는 채널로 격상되며 마진 구조 개선과 장기 수주 가시성이 확보되고 있으나, 전기차(EV) 부문의 영업적자가 지속되고 있어 해당 사업부의 수익성 회복 속도가 주요 관건입니다.