이익 성장기에 DDI 완전 자회사화 추진192080

• 01DDI 완전 자회사화로 지배주주 순이익이 37% 증가하고 목표가 70,000원 유지.
• 022026년 1분기 매출 2,039억원, 영업이익 662억원으로 컨센서스 부합, 로스베가스 매출 기여로 성장 견인.
• 03DTC 비중 확대와 플랫폼 수수료 부담 감소로 플랫폼비 비율 20.2%로 하락, 수익성 개선 기대.

본문

[한 줄 결론]

더블유게임즈가 DDI의 잔여 지분 32.9%를 취득하여 완전 자회사화를 추진함에 따라 지배주주 순이익이 37.0% 증가할 전망이며, 이에 투자의견 ‘매수’ 및 목표주가 70,000원을 유지합니다.

[핵심 포인트]

• DDI 완전 자회사화 추진으로 2025년 연결 당기순이익 대비 73.0% 수준이었던 지배주주 순이익 비율이 100%로 확대되어 지배주주 순이익이 37.0% 증가할 전망이며, 그룹 연결 현금성 자산의 약 80%(약 6,800억원)를 보유한 DDI에 대한 자금 활용 자유도가 높아집니다.

• 2026년 1분기 매출은 2,039억원(YoY +25.9%), 영업이익은 662억원(YoY +20.9%)으로 시장 컨센서스에 부합할 것으로 예상되며, 슈퍼네이션(iGaming) 매출이 신규 브랜드 ‘로스베가스’ 기여로 256억원(YoY +33.4%)을 기록하며 성장을 견인합니다.

• DTC(직접거래) 비중 증가와 아이게이밍·캐주얼 게임 매출 비중 확대로 플랫폼 수수료 부담이 완화되어 2026년 1분기 매출 대비 플랫폼비 비율이 20.2%(YoY -5.1%p)로 하락하며 수익성 개선에 기여할 전망입니다.

[투자 시사점]

DDI 완전 자회사화 계약이 성사될 경우 지배주주 순이익 추정치가 상향되고 추가적인 M&A나 주주환원정책에 대한 기대감이 유효하지만, 향후 DDI 이사회 검토, SEC 심사, 주주총회 승인 등 거래 종결까지의 불확실성을 주목해야 합니다.