회복 가시성 확보006400

• 01투자의견 Buy 유지, 목표가 82만 원 상향으로 중장기 성장 가시성 확보.
• 022026년 1Q 영업적자 컨센서스 대비 완화 원인: 일회성 보상금 수익과 소형전지 수요 호조.
• 03기아 EV2향 출하 본격화와 ESS 미국향 회복으로 2분기 이후 실적 반등 기대.

본문

[한 줄 결론]

삼성SDI에 대해 투자의견 Buy를 유지하고 목표주가를 820,000원으로 상향하며, 2026년 1분기 컨센서스를 상회하는 실적을 기록했고 신규 수주를 통해 2028년 이후 장기 성장 가시성을 확보했습니다.

[핵심 포인트]

• 2026년 1분기 영업적자는 1,566억원으로 컨센서스(2,576억원 적자)를 상회했으며, 이는 일회성 보상금 수익과 소형전지 부문의 수요 호조 덕분입니다.

• 2분기부터는 보상금 기저효과에도 불구하고 기아 EV2향 출하 본격화, ESS 미국향 판매 회복 등으로 전 사업부의 분기별 실적 회복세가 뚜렷할 전망입니다.

• 리비안·BMW 이탈 우려를 딛고, 2026년 현대기아차향 각형 배터리 공급을 시작으로 2028년 벤츠 및 BMW향 신규 출하가 예정되어 중장기 성장 가시성이 확보되었습니다.

[투자 시사점]

STLA JV의 LFP 라인이 향후 2~3년치 물량을 대부분 확보한 것으로 보이며, 유럽 내 IAA가 구체화될 경우 다수의 신규 프로젝트가 추가될 기회 요인이 있습니다.