가동률회복: 1Q 45% > 하반기 65%006400

• 01투자의견 매수 유지, 목표가 81만원으로 상향.
• 022026년 하반기 ESS 미국 캐파 확대·소형 배터리 수요 회복으로 가동률이 40~50%→60~70%로 개선 전망.
• 03연간 실적 추정치 크게 상향, 지배주주순이익은 -1,063억원에서 3,754억원으로 상향

본문

[한 줄 결론]

삼성 SDI에 대해 투자의견 매수를 유지하고 목표주가를 810,000원으로 상향 조정합니다.

[핵심 포인트]

• 1분기 영업손실은 1,556억원으로, 자동차 고객사 보상금과 소형 배터리 매출 증가 및 ESS 수익성 개선 효과에 힘입어 시장 컨센서스인 2,576억원 손실을 약 1,000억원 상회했습니다.

• 2026년 하반기로 갈수록 ESS 부문의 미국 캐파 확대와 소형 배터리의 전동공구 회복 및 BBU 수요 확대로 가동률이 현재 40~50%에서 60~70% 수준으로 점진적인 회복이 예상됩니다.

• 2026년 연간 예상 지배주주순이익 추정치를 기존 -1,063억원에서 3,754억원으로 대폭 상향 조정하였으며, AMPC 수혜는 총 4,691억원에 달할 전망입니다.

[투자 시사점]

EV 부문은 여전히 적자 상태이지만 국내 고객사향 공급 확대와 유럽 가동률 회복을 통한 하반기 실적 반등 가능성에 주목해야 하며, 현재 2026년 추정 기준 PBR 2.5배는 과거 호황기 평균 PBR 3.0배 대비 업사이드 여력이 존재합니다.