[1Q26 Review] 조용한 강자028260

• 01투자의견 Buy 유지, 목표가 41만원 유지. 원전·관계사 수주 확대에도 주가 소외 지속
• 021Q 영업이익 7204억, 전년비 0.6%↓이나 일회성 충당금 제외 시 증가 흐름 유지
• 03하반기 대형원전 사업 수주·입찰 및 SMR 구체화로 펀더멘탈 개선 기대

본문

[한 줄 결론]

투자의견 Buy와 목표주가 410,000원을 유지하며, 일회성 비용에도 불구하고 원전 파이프라인과 관계사 수주 확대 등 펀더멘털 대비 주가가 소외되어 있다고 판단합니다.

[핵심 포인트]

• 1분기 영업이익은 7,204억 원으로 전년 동기 대비 0.6% 감소하며 시장 컨센서스를 19.5% 하회했으나, 이는 1,154억 원 규모의 일회성 퇴직급여충당금 반영에 기인하며 이를 제외하면 영업이익 증가 기조가 지속되었습니다.

• 건설부문의 연간 매출 가이던스는 15.8조 원으로 유지되었으며, 1분기에 평택 P5 골조 2.3조 원 등 관계사 하이테크 수주가 진행되어 기존 가이던스 6.8조 원을 상회할 것으로 전망합니다.

• 대형원전 부문에서 하반기 베트남 제2원전 시공사 선정 및 루마니아 원전 3,4호기 EPC 입찰에 참여할 예정이며, 스웨덴과 루마니아 SMR 사업도 단계적으로 구체화되고 있습니다.

[투자 시사점]

현 주가는 12개월 선행 P/B 1.1배, P/E 19.5배 수준으로 주요 원전·건설주 대비 괴리가 커 저평가 매력이 부각되며, 배당 확대와 풍부한 현금 등 안정적인 주주환원 및 재무 체력이 하방 리스크를 완화시키는 기회 요인입니다.