이제부터 중요한 건 '수율'이다417840

• 01저스템, Buy와 목표가 2만원으로 커버리지 시작하며 수율 개선 수요 반영
• 02N2 Purge가 국내 메모리 3사 점유율 85%로 2026~2027 매출 980억→1280억 추정
• 032세대 JFS는 10nm급 미세공정 수율 개선에 기여하며 시장 규모 확대 기대

본문

[한 줄 결론]

저스템에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 20,000원으로 커버리지를 개시하며, 이는 HBM4 등 미세공정 수율 개선을 위한 N2 Purge 및 JFS 장비의 수요 급증에 따른 실적 성장을 반영합니다.

[핵심 포인트]

• 동사의 주력 제품인 N2 Purge는 FOUP 내부 습도와 산소를 제어해 수율을 개선하는 장비로, 국내 메모리 3사 내 점유율이 85%에 달하며 2026년에서 2027년까지 매출액이 98십억 원에서 128십억 원으로 성장할 것으로 전망됩니다.

• 2024년 개발된 2세대 장비 JFS는 1c 공정 등 10nm급 미세 공정과 HBM 수율 개선에 효과적이며, 2만 2천 대가 설치된 1세대 장비보다 더 큰 시장 규모를 확보할 것으로 기대됩니다.

• 2026년 예상 지배주주순이익은 21십억 원(2025년 3십억 원 대비 큰 폭 증가)이고, EPS는 998원으로 추정되어 목표주가 20,000원은 이에 수율 개선 장비 기업 평균 P/E 19.95배를 적용해 산출되었습니다.

[투자 시사점]

고객사들의 HBM4 집중 투자와 회로 선폭 미세화 추세는 동사의 수율 개선 장비에 대한 구조적인 수요 증가 요인이지만, 습도 관리가 과도할 경우 발생할 수 있는 정전기(ESD) 문제는 동사 장비의 성능 검증 과정에서 반드시 극복해야 할 기술적 리스크입니다.