지정학적 요인 외 역량은 여전히 유효002350

• 01매수 유지, 목표가 11,000원 고수로 하반기 실적 개선 지속
• 02유럽 프리미엄 OE 확대와 믹스 개선으로 구조적 이익 증가가 계속
• 03원재료 상승 우려 있지만 판가 인상과 환율 방어로 하방 리스크 제한

본문

[한 줄 결론]

넥센타이어에 대해 매수 의견과 목표주가 11,000원을 유지하며, 중동 물류 차질이라는 일시적 악재에도 유럽 프리미엄 OE 확대와 믹스 개선을 통한 구조적 이익 성장이 지속될 전망입니다.

[핵심 포인트]

• 1Q26 매출은 8,383억원으로 역대 분기 최대치를 경신했으나, 호르무즈 해협 운항 제한으로 중동 매출이 1,296억원(-18.0%)으로 부진하며 컨센서스에 부합하는 영업이익 542억원을 기록했습니다.

• 2Q26부터는 합성고무 가격이 전년 대비 20% 상승하고 유가 연동 원자재 가격도 동반 상승하여 재료비율이 전 분기 대비 3%p 상승할 전망이나, 유럽 등에 5% 판가 인상을 발표하여 3Q26부터 가격 전가 효과가 가시화될 것으로 예상합니다.

• 고인치 비중이 40.8%로 전년 대비 4%p 상승하며 믹스 개선이 지속되고 있으며, 램프업이 완료된 체코 공장 기반의 유럽 매출이 18.5% 성장하며 BEV 회복세 속 구조적 점유율 확대를 견인하고 있습니다.

[투자 시사점]

하반기로 갈수록 원재료 가격 상승 부담이 실적에 반영될 가능성이 있으나, 유로화 강세와 판가 인상으로 이를 방어할 것으로 전망되며 EU의 중국산 타이어 반덤핑 조치 발표 강도에 따라 추가적인 점유율 확대 기회가 발생할 수 있습니다.