마진 확대 구간 진입 상황에서 중동 사태로 ..002350

• 01투자의견 Buy 유지, 2026년 영업이익은 43.8% 감소한 1,321억원으로 하향 조정
• 021Q 매출 8,383억 원, 영업이익 542억 원으로 실적 호조나 원가 급등으로 이익률 하락 우려
• 03유럽 생산확대와 타이어 믹스 개선에도 원가 상승으로 수익성 악화 가능, 판가/비용절감이 관건

본문

[한 줄 결론]

넥센타이어에 대해 투자의견 Buy를 유지하지만, 중동 사태로 인한 원자재 가격 급등으로 2026년 영업이익 전망치를 43.8% 하향 조정함에 따라 목표주가를 기존 10,500원에서 9,300원으로 하향 조정합니다.

[핵심 포인트]

• 1Q26 매출액은 8,383억원으로 전년 동기 대비 8.7% 증가했고, 영업이익은 542억원으로 영업이익률 6.5%를 기록하며 시장 기대치에 부합하는 실적을 달성했습니다.

• 중동 전쟁 발발로 인해 원유 수급이 차질을 빚으면서 하향 안정화되었던 천연/합성고무 가격이 급등하였고, 이에 따라 하반기 재료비율이 1분기 32.0% 대비 6%p에서 10%p까지 상승하여 마진율이 크게 하락할 것으로 전망합니다.

• 원자재 가격 급등 영향을 반영하여 2026년 연간 영업이익 추정치를 기존 2,350억원에서 1,321억원으로 43.8% 하향 조정했습니다.

[투자 시사점]

유럽 2공장 증설에 따른 지역별 물량 배분과 고인치 타이어 비중 확대로 인한 믹스 개선으로 외형 성장은 지속되겠으나, 원자재 가격 상승에 따른 수익성 악화가 불가피하므로 판가 인상 및 기타원가 절감을 통한 비용 상승분 상쇄 여부가 향후 주가의 핵심 관건이 될 전망입니다.