미래 성장에 대한 기대치336260

• 01목표가 7만 원으로 상향, 투자의견은 매수 유지.
• 021분기 매출 1,448억 원, 영업손실 -13억 원이나 일회성 요인 반영으로 컨센서스 상회.
• 03연간 신규 수주 목표 160~170MW, 북미 PAFC 검증 완료로 하반기 해외 수주 가시화 기대.

본문

[한 줄 결론]

두산퓨얼셀에 대해 투자의견 매수를 유지하고 목표주가를 기존 대비 45.8% 상향한 70,000원으로 제시하며, 1분기 실적은 컨센서스를 상회했으나 주가는 미래 대규모 수주와 턴어라운드 기대감에 근거합니다.

[핵심 포인트]

• 1분기 매출액은 전년 대비 45.2% 증가한 1,448억원, 영업이익은 -13억원으로 적자가 지속되었으나 충당금 환입 등 일회성 요인 약 80억원이 반영되며 시장 컨센서스를 상회했습니다.

• 목표주가 70,000원은 2028년 예상 주당순이익(EPS)에 목표 주가수익비율(PER) 140배를 적용하여 산출했으며, 이는 미래 성장성에 대한 높은 기대치를 반영합니다.

• 연간 신규 수주 목표를 160~170MW로 예상하며, SOFC 공정 수율이 80%로 상승했고 북미 데이터센터용 PAFC 기술 검증이 완료되어 하반기 해외 대규모 수주 가시화가 기대됩니다.

[투자 시사점]

현재 2026년 기준 주가순자산비율(PBR) 14.4배, 주가매출액비율(PSR) 8.0배로 밸류에이션 부담이 높은 상황이므로, 국내 일반수소 입찰 물량 축소 우려를 극복할 수 있는 해외 대규모 수주라는 기회 요인이 실제 계약으로 이어지는지 확인해야 합니다.