좌청룡 우백호

• 011Q26 실적 견고, 일회성 비용 영향 제한으로 수익성 개선
• 02고부가 MLCC/FCBGA 매출 비중 확대가 중장기 수익성 강화
• 03FCBGA 물량 증가로 실적 개선 가속, 공급 리스크는 AI 서버 수요로 상쇄 기대

본문

🎯 투자의견: BUY → BUY (유지)

📈 현재가 대비 괴리율: -16.8%

🔑 핵심 변화

① 1Q26 실적 견조 및 일회성 비용 영향 제한으로 수익성 개선(매출 3조 2,091억원, 영업이익 2,806억원, 일회성 비용 714억원 반영)

② MLCC/FCBGA 고부가 매출 확대에 따른 믹스 개선으로 중장기 수익성 강화

③ FCBGA 매출, 기존 물량 증가와 신규 거래선 물량 앞당김으로 실적 개선 가파르게 진행

④ MLCC 공급 우려 확대와 LTA 증가에 따른 수급 리스크 존재하나 AI 서버 수요 중심의 수급 경쟁력으로 대응 기대

📉 이전 대비 달라진 점

→ 목표가 상향 반영

→ 투자의견 유지