1Q26 리뷰: 기대치 하회. 2026년 분기 실적 ..

• 01목표주가를 1,860,000원으로 상향했으며 투자의견은 매수를 유지했다.
• 02목표주가는 SOTP 방식으로 산출됐고 시장 상황을 반영해 보유 지분가치 할인율을 조정했다.
• 031분기 실적은 시장 기대치를 하회했으며 지상방산에서 폴란드 K9과 천무 수출 매출 인식 감소 영향이 컸다.
• 04연간 실적 가이던스는 유지됐고 1분기 부진은 수주잔고 인도 일정이 적었던 영향으로 설명됐다.
• 051Q26 지상방산 수주잔고는 39.7조원으로 약 4.9년치 일감에 해당한다.

• !한국 방산 재평가의 핵심인 수출 매출이 역성장하면서 실적에 대한 우려가 존재한다.
• !하반기 회복과 수주 기대감은 재확대될 전망이지만 분기 실적의 일시적 이슈가 이어질 수 있다.

본문

목표주가를 1,860,000원으로 상향하며 투자의견은 매수를 유지했다. 1Q26 실적은 기대치를 하회했는데, 지상방산의 폴란드 K9 및 천무 관련 수출 매출 인식 감소 영향과 수주잔고 인도 일정 요인이 거론됐다. 1Q26 지상방산 수주잔고는 39.7조원으로 약 4.9년치 일감에 해당한다.