판돈 오르니, 판이 깔린다

• 01목표주가는 1,300,000원으로 기존 530,000원 대비 145% 상향되었다.
• 02상향의 주된 근거로 CAPEX 투자를 대폭 상향해 AI 서버 및 네트워크용 FC-BGA와 AI MLCC의 중장기 성장성을 확보한다는 점이 제시되었다.
• 03FC-BGA의 판가와 MLCC의 가격 상승을 목표주가 산정에 반영했다.
• 04밸류에이션 적용 시점이 26F에서 28F P/E로 변경되었다.
• 0526년 FC-BGA의 ASP를 13% 상향 조정했으며, 가격 상승 흐름이 매년 지속될 것으로 판단했다.

• !원재료 수급이 타이트한 가운데 메이저 업체 완판이 가격 상승 사이클을 촉발하는 구조가 전제되어 있다.
• !가격 상승 흐름이 매년 지속된다는 가정이 핵심이다.

본문

목표주가는 1,300,000원으로 기존 530,000원 대비 145% 상향되었으며, 밸류에이션 적용 시점이 26F에서 28F P/E로 변경되었다. 상향 근거로는 AI 서버 및 네트워크용 FC-BGA, AI MLCC의 중장기 성장과 가격 상승 반영이 제시되었고, 26년 FC-BGA ASP는 13% 상향 조정되었다. 위험요인으로는 원재료 수급 타이트와 가격 상승 사이클의 전제(메이저 업체 완판) 및 매년 가격 상승이 지속된다는 가정이 제시되었다.